El mercado no avisa. Y casi nadie lo anticipa con consistencia.
Eso lo saben bien los inversores que llevan años intentando adivinar si viene recesión, si subirán tipos, si habrá inflación. La mayoría acierta una vez, falla tres, y acaba con más ansiedad que rentabilidad.
Se ve claramente en YouTube con los vídeos. Dicen que el pánico vende más que las buenas noticias, por eso en la tele solo dicen cosas malas. Y en YouTube ves mogollón de creadores de contenido con las miniaturas en rojo y sus caras de pánico diciéndote que viene una recesión en breve por X motivo.
La realidad es que no lo sabemos. Nadie lo sabe.
Pero muchos inversores no quieren pillarse los dedos, y usan un tipo de cartera diseñada para que le afecte poco las crisis, recesiones o días de sangre en el mercado.
Se llama Cartera Permanente.
La Cartera Permanente nació precisamente para resolver la ignorancia de la próxima recesión. No intenta predecir el futuro. Se prepara para cualquiera de sus versiones.
Y funciona por un motivo muy simple.
Harry Browne partió de una premisa simple: la economía solo puede moverse en cuatro grandes escenarios. Crecimiento, recesión, inflación elevada, o deflación. Y cada uno favorece a un activo distinto.
De ahí la estructura: cuatro bloques iguales del 25%.
Renta variable: el motor. Funciona en crecimiento económico fuerte, pero es el más volátil.
Bonos gubernamentales a largo plazo: el amortiguador en recesiones. Cuando los tipos caen con fuerza, los bonos largos suben con fuerza. No bonos cualquiera, hablamos de vencimientos a 20-30 años.
Oro: no está para crecer. Está para proteger cuando el sistema monetario pierde credibilidad. En entornos de inflación elevada o desconfianza en la moneda, hace su trabajo.
Liquidez: la parte que más infravalora la gente. No genera rentabilidad, pero estabiliza la cartera, reduce la volatilidad y te permite actuar cuando hay caídas.
El objetivo de esta cartera no es maximizar rentabilidad, tampoco batir a ningún índice. Lo que pretende, con esta distribución de activos es reducir vulnerabilidad.
Reducir la volatilidad significa que en vez de que suba y baje un 30% en un año, lo haga solo un 10 o 15%. Que haya menos sustos, vamos. Eso es bueno porque baja menos, pero no es ideal porque también sube menos.
Históricamente ronda el 6-7% anual, un par de puntos por debajo del S&P 500, pero con caídas mucho más contenidas y recuperaciones más rápidas.
Y podrías preguntarme: ¿y si hay inflación con recesión a la vez? ¿Y si caen bolsa y bonos simultáneamente?
Pasa. 2022 fue el ejemplo más reciente.
La Cartera Permanente no es perfecta cada año. Es robusta a largo plazo. Su objetivo es evitar caídas devastadoras. Cuando un activo falla, otro suele compensar. No siempre, no de forma perfecta, pero el daño queda contenido. Normalmente si fallan dos, los otros dos compensan, y sino, no importa, habrás bajado una parte de tu cartera, mientras los que están invertidos solo en un activo, les habrá bajado toda la cartera.
Mi versión adaptada:
No digo que Harry se equivoque, ni mucho menos. Pero digamos que Harry diseño esto hace muchos años. La Cartera Permanente original no incluía Bitcoin porque no existía. Hoy yo la modificaría.
Reduciría la liquidez del 25% al 15%, porque actualmente no existen periodos de deflación, e introduciría un 10% en Bitcoin. Como complemento al oro: activo escaso, cobertura frente a desconfianza monetaria, y asimetría positiva a largo plazo. Con peso limitado, porque es más volátil que el resto de activos.
La cartera quedaría así:
25% renta variable
25% bonos largo plazo
25% oro
15% liquidez
10% Bitcoin
Lo desconozco, pero entiendo que Harry no incluía aquí el inmueble porque entendía que en esa época, todos tenían un inmueble en propiedad, al menos la vivienda habitual. En caso contrario, también metería el Real Estate.
Cómo construirla
La opción más sencilla para construir una cartera permanente tradicional (sin el extra de BTC) es un único fondo: MyInvestor Cartera Permanente (ES0156572002). Lo tienes todo en un solo instrumento, con rebalanceo automático.
Si prefieres construirla tú pieza a pieza y tener más control, los activos que se recomiendan son:
Renta variable → Vanguard Global Stock Market Index Fund
Bonos largo plazo → Barclays Capital Euro Aggregate Treasury 20+ Year Index
Oro → Invesco Physical Gold ETC o WisdomTree Physical Gold u Oro físico
Liquidez → Fondo monetario o cuenta remunerada
Bitcoin (opcional) → Comprar BTC real en Bitvavo
Todo disponible en MyInvestor. Si todavía no tienes cuenta, con este enlace te dan 25€ al hacer tu primera inversión.
Una vez construida, necesita mantenimiento mínimo. Tienes que vigilar que se mantengan los % de distribución, porque si uno crece más que el otro, se descompensa. Hay dos formas de hacerlo:
Por fecha: una revisión anual y ajustas lo que se haya desviado.
Por desviación: si algún activo supera o baja del +/-5% de su peso objetivo, rebalanceas en ese momento.
En la práctica, el rebalanceo te obliga a vender lo que más ha subido y comprar lo que más ha caído. Sin emociones. Es una de las pocas reglas mecánicas en inversión que realmente funciona. Otra opción si no quieres vender, es aportar únicamente a los activos que hayan bajado, para compensar.
Si usas el fondo de MyInvestor Cartera Permanente, esto lo hace automáticamente.
Una última reflexión:
Personalmente la Cartera Permanente no me parece espectacular, y para gente joven, muy conservador. Si tienes menos de 40 años, un 25% en renta fija y un 25% en oro me parece demasiado poco riesgo. A esas edades, te interesa crecer, componer y no te importa la volatilidad, porque técnicamente tu horizonte temporal es muy largo.
De todas formas, en un mundo donde nadie sabe lo que viene, tener una estructura que funcione razonablemente bien en casi cualquier entorno es una ventaja enorme. No intenta adivinar el futuro. Lo acepta.
Y en inversión, eso es una posición muy poderosa.
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